东北证券:制造业PMI依然在收缩区间 但景气度略有回升

   事件:2022年8月,官方制造业PMI为49.4%,较前值回升0.4个百分点;非制造业PMI为52.6%,较前值回落1.2个百分点。

  制造业PMI依然在收缩区间,但景气度略有回升。8月制造业PMI在荣枯线以下略微回升。虽然从数值来看,制造业PMI依然在收缩区间,但我们从分项结构中仍然可以观察到一些积极信号。

  例如:

  1、需求在边际上略有回暖,订单指数均有所回升,不过生产活动或受高温影响而依旧平淡。客观而言,供需指数均处于荣枯线下方,后续制造业产需仍需加强修复。不过考虑到8月本就是制造业淡季,叠加高温、自然灾害、限电等因素对制造业活动冲击,产需两端仍然疲软也可以理解。

  2、价格指数低位回升,制造业市场价格总体水平降幅收窄。此外,出厂价格指数首次超过购进价格指数,显示出企业成本压力缓解,盈利空间扩大。

  3、供货商配送时间指数回落,作为逆指数,供货商配送时间指数的下滑指向了物流通畅、运输耗时下降,是积极的信号。

  4、产成品库存消耗,原材料库存变化不大,采购量略有回升,印证了需求温和修复以及企业经营预期的改善。

  非制造业PMI有所回落。其中订单相关的指数都在荣枯线之下有所抬升,但是业务活动预期指数明显下滑,显示出企业预期不稳、市场信心不足仍然是比较大的问题。具体从行业来看,建筑业继续保持一定的景气度,不过受高温天气拖累,建筑业PMI也有所下滑。服务业表现不佳,但是预计随着中秋和国庆假期的临近,服务业景气度会有所回升。

  整体上,从数据读数来看,PMI表现一般,但是我们也不必过于悲观。PMI作为领先指标,可能指向了8月经济数据依然疲软的现实。经济的修复并未一蹴而就,但是即便如此,抖客网从PMI分项中流露出的一些积极信号也需要引起重视这些经济层面积极的信号是否在“金九银十”蔓延开来并促使债券市场出现一些变化值得关注

  风险提示:国内疫情反复、刺激政策力度回收过快。

原标题:【东北证券:制造业PMI依然在收缩区间 但景气度略有回升
内容摘要:事件:2022年8月,官方制造业 PMI 为49.4%,较前值回升0.4个百分点;非制造业PMI为52.6%,较前值回落1.2个百分点。 制造业PMI依然在收缩区间,但景气度略有回升。8月制造业PMI在荣枯线以下略微 ...
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